今日（11月6日），华熙生物科技股份有限公司（以下简称：华熙生物）在上海证券交易所科创板敲钟上市，证券代码为“688363”，本次公开发行的股票数量为49,562,556股，发行价格为47.79元/股。

上市开盘之后，开盘价为78元/股，股票立即大涨63%。按开盘价和发行后的公司总股本计算，华熙生物开盘时的市值为374.4亿元。截至今日收盘时，华熙生物每股价格已涨至85.10元，市值达408.48亿元。这一数据，已超越上海家化曾创下的389亿元本土化妆品企业最高市值。

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“成分党”兴起，华熙生物从幕后到台前

近年来，随着“成分党”的兴起，人们对以化学原料为成分的功效型化妆品乐此不疲，其中透明质酸、胶原蛋白、神经酰胺等成分已成为人们购买化妆品的首选标准。

而华熙生物正是这样一家以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业，它拥有微生物发酵法生产透明质酸的核心知识产权，并凭借其生产的透明质酸，成为很多国际大牌化妆品背后的原料供应商，堪称这一领域的“隐形冠军”。

招股书显示，2018年，华熙生物透明质酸原料产品产量近180吨，销往美欧日韩等40余个国家和地区，为国际一线品牌提供原料。据研究机构Frost & Sullivan的分析，该年全球透明质酸原料销量达500吨，按照销量口径计算，华熙生物全球市占率近36%。由此可以看出，华熙生物强大的生产能力和发展空间。

去年，华熙生物与故宫联合推出“故宫口红”的刷屏爆红，让其从幕后走到台前，圈粉无数。以生产透明质酸为主的华熙生物的爆红，反过来也可以验证，近年来消费市场对功效型化学原料的“宠爱”。

据了解，透明质酸是一种多功能基质，广泛分布于人体各部位。其中皮肤也含有大量的透明质酸。人类皮肤成熟和老化过程也随着透明质酸的含量和新陈代谢而变化，它可以改善皮肤营养代谢，使皮肤柔嫩、光滑，在保湿的同时又是良好的透皮吸收促进剂。与其他营养成分配合使用，可以起到促进营养吸收的更理想效果。透明质酸的这些功效或许是其在近年来“初抗老”市场受欢迎的原因。

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三大业务结构稳定，盈利空间大

打开华熙生物官方网页的产品中心，可以看到，华熙生物不仅生产作为化学原料的透明质酸产品，还生产医疗终端产品和功能性护肤品，这三大板块共同构建了公司的基本架构。这也就是说，华熙生物不单单是原料方，还是品牌方和生产方，坐拥原料、生产研发技术等优势，有着完整的产业链，因而可大大降低经营成本。

同时，从这三项业务营收状况来看，2018 年，公司上述三项业务营收占比分别为51.57%、24.76% 和22.98%，毛利占比分别为49.14%、26.48%和24.06%。由此来看，原料产品虽是营收主要来源，但也不至于一家独大，医疗终端产品和功能性护肤品也可以与之平衡，形成有力的支撑。

这三项核心业务的比例，还正在往更加平衡的方向变化。

华熙生物的招股书上显示，2016年度、2017年度、2018年度、2019年1—3月，传统核心业务原料产品营收及占比处于逐年下降之势，分别为63%、62.44%、51.7%、48.61%；而公司功能型护肤品营收分别为6385.80万元、9516.45万元、2.90亿元、9375.47万元，占总营收的比例分别为8.79%、11.7%、23.04%、26.39%，属于逐年大幅提升状态；医疗终端产品占比则整体起伏不大，相对平稳。

值得注意的是，公告书显示，2019年1月—9月，华熙生物营收达12.88亿元，同比增长48.97%，归属于母公司的净利润达4.16亿元，同比增长了30.57%。有分析认为，其在功效性产品流行的当下，盈利还有较大的上升空间。

在研发投入方面，华熙生物也在逐年递增，无论从生产规模、盈利水平,还是从研发能力、产业链完整性看，华熙生物都吸引着整个资本市场的眼球。