在LVMH集团的巴黎总部制造厂，有一台特别的粉碎机，只要LV手提包上多了或者少了一个缝线，都逃脱不了被送进这台粉碎机的命运。

正是凭借着对品质的极端苛求，以及高端品牌文化的成功塑造，伯纳德阿诺特才建成世界最大的奢侈品集团LVMH。

然而，如果你以为伯纳德阿诺特只是一个奢侈品“偏执狂”的话，那就大错特错。在与上海家化成功合资丝芙兰中国公司之后，LVMH又将兴趣点放到中高端护肤品品牌丸美的身上。对于LVMH集团旗下L Capital Asia基金和丸美集团的具体合作方式，以及要达成的战略目标，双方均三缄其口，但是这并不影响“本土化妆品牌被外资收购”再度成为业内热议话题，或许，这种话题性本身也是双方所乐见的。

无论是最初收购LV品牌，增持Hermes股份，还是伯纳德阿诺特为避税变更国籍，只有“投资回报”才是LVMH和伯纳德阿诺特永恒的追求，LVMH集团与丸美集团的一拍即合，应该也能从两者亟需解决的问题中找寻真正的答案。 

L Capital Asia并非等同LVMH 

6月初，丸美集团企划部向外界证实，丸美集团已经获得LVMH集团控股的一只私募基金L Capital Asia的投资，具体投资数额和双方控股权限等具体信息，将在7月份的新闻发布会上对外公布。丸美集团已向部分代理商发出信息，称这将是“丸美实施国际化战略的关键举措”。

LVMH集团缘何投资中国化妆品品牌？L Capital Asia与LVMH集团究竟是何关系？L Capital Asia公司又有何背景？

实际上，LVMH集团控股的私募基金L Capital 业务已有十几年的历史，L Capital Asia是这一基金业务的延续。L Capital Asia 成立于2010年12月，由LVMH控股子公司L Capital Asia Advisors直接管理，该基金总资金额为6.4亿美元，其中10%的资金来自LVMH集团，其他来自美国，欧洲的金融机构和高净值个人。

“L Capital 是LVMH集团中单独的领域门类，他的投资对象与LVMH集团的主业不应混为一谈。” LVMH集团中国区总监吴越表示，与奢侈品投资战略不同，L Capital Asia以中国、印度与东南亚等市场的时尚行业、美容保健、家居饰品、精品酒店等生活时尚领域为投资目标。

2011年12月13日，欣贺(厦门)服饰有限公司与L Capital Asia正式签约，成为L Capital Asia自成立以来在中国大陆进行的第一项投资。

丸美集团并非L Capital投资公司首个被关注的中国化妆品企业。早在数年前，L Capital就对上海家化旗下汉方SPA和双妹品牌表现过兴趣，因为前者具有珍贵的门店资源，后者则是家化集团进军时尚产业的关键品牌。 

奢侈品遇寒冬 价值投资“救场” 

近期，LVMH集团公布2013年第一季度财报表示，当季销售额为69.5亿欧元，同比增长6%，增幅远不及去年同期的25%，该集团全部业务部门均出现不同程度的增长放缓。其中以中国为首的亚洲奢侈品市场增速明显放缓。

LVMH首席财务官（CFO）让-雅克·吉约尼表示，LVMH正在失去亚洲市场对其产品的需求，该集团一半左右的业务与亚洲市场有直接或间接联系，除中国市场需求下降外，日元疲软也阻碍了日本消费者在国外的消费支出。专业市场机构预计，第二季度欧洲和中国市场的奢侈品需求仍难以提高。

LVMH集团在占据28%市场份额的亚洲市场开始“卖不动了”，这恐怕是这家世界最大奢侈品集团遇到的最大麻烦。显然，在以奢侈品经营和财务报表制为核心战略的基础上，LVMH希望通过L Capital Asia基金带来更加实实在在的投资收益。

“我们在亚洲寻找的品牌，在内部称之为是要value-for-money(物有所值)，要具有理想品质。”L Capital  Asia管理合伙人Ravi Thakran表示，在下一时期，很大一部分的市场增长前景将受到亚洲新兴市场本土企业的推动，这正是LVMH集团希望通过其基金进入的领域，“我们本质上是在对当地企业家进行投资。”

L Capital Asia基金的主要投资对象首先为盈利性的企业，这些公司的收益额必须在6亿元以上，利润必须达到6000万元；其次这些公司管理层要非常强大，而且具有很大的透明度。L Capital Asia则可以帮助这些企业的品牌设计橱窗陈列，店铺装修，店内统一服装和收银台等细微内容，因为在他们看来，亚洲新兴市场的很多企业都缺乏创立品牌的能力。

意国时尚管理咨询（北京）有限公司董事长严骏表示，LVMH集团现在寻找的品牌共同点是双方有过合作和了解，或者品牌本身已经具备比较成熟的零售渠道。

在与Sincere Fine Watches公司投资合作中，仅用了两年时间，L Capital就帮助该公司收益额提升了2倍，税前收入等更是上涨了3倍，并帮助该公司引入了瑞士Rolex品牌，为其提升了巨大的价值。据知情人士透露，中国本土领导型化妆品企业销售毛利率可以达到60%，丸美公司的毛利率可能超过200%，巨大的投资回报率也许才是L Capital投资的核心导向。

丸美急需一次“华丽转身”

在渠道变革、消费群体年轻化、品牌升级的中国化妆品市场中，所有的本土化妆品企业都在拿出浑身解数，希望能够在未来品牌价值竞争中，拥有自己的一席之地。

本土民营化妆品领导企业伽蓝集团，已经建立了较为完善的化妆品专营店、百货店、药房、商超渠道网络，并且通过各种公关公益活动极大提升品牌美誉度。近期，伽蓝集团更推出针对商超渠道单品零售价88-488元的全新高端护肤品牌，并且已经启动了全国招商工作。

2013年，珀莱雅完成了14.7亿元的销售回款之后，与意大利莹特丽公司（INTERCOS）进行合作，开发定位于百货店渠道的全新彩妆品牌，这是全球最大的彩妆OEM公司，同时给香奈儿、阿玛尼等品牌做代工，其加工成本比珀莱雅自己生产成本高出五六倍，显然，珀莱雅已不满足于专营店渠道获得的领导地位。

“相比自然堂、珀莱雅，关于丸美的话题性明显少了许多，销售情况也不理想。”西北某二线百货商场化妆品部经理表示，今年丸美电视广告曝光率不高，品牌代言人无法让人眼前一亮，开发的新品也没有出现让消费者记得住的“杀手锏”，最近几个月销售额同比下滑了20%，月销售额只有十多万元。用该经理的话说，“如果再不突破创新，担心这个品牌在3年内可能会消失。”

在全面升级的大洋百货系统中，专柜月销售额低于20万元的化妆品品牌将被迁至较差区域，或者搬到二楼以上区域，或者退场。包括丸美在内的很多本土护肤品品牌，在百货店渠道中将面临很大压力。

知情人士透露，在化妆品销售额并不理想的山西市场，相宜本草年销售回款可以达到2000万元以上，而丸美只能完成500万元的销售回款。

与此同时，西南市场丸美代理商依然信心十足。“至少在云南、四川市场，丸美品牌每年可以保持30%以上的稳定增长。”云南美诺（国际）化妆品营运管理机构总经理张文渊告诉记者，丸美公司绝对“不差钱”，与LVMH集团展开合作核心战略是拓宽国际化视野，提升整体经营管理水平，增强产品研发实力，进行品牌“二次定位”，即丸美的高端化战略。在代理商看来，丸美不缺知名度，缺的是美誉度，以及能更快抓住市场节奏的敏感度。

截至目前，记者尚未从外界获知丸美有被并购或者外资控股的消息。各种迹象表明，丸美与L Capital Asia的合作更多是一种借势传播、借力转型的双重战略。