如涵控股的收入模式在近半年内正发生变化，“成功地将业务重心转移到了服务领域”，并借由增加网红数量来稀释对头部网红的过重依赖，但头部网红张大奕的负面事件，仍在实打实地继续影响网店的销量和公司的业绩。
11月23日，如涵控股有限公司公布2021财年第二季度财报显示，截至9月30日，如涵控股第二财季营收2.485亿元，较去年同期下滑9％；归属于如涵控股的净亏损达3120万元，同比收窄38％。这一成绩单对比第一财季（营收2.8亿元、净利1070万元）来看，半年来由盈转亏，转型中的如涵正经历阵痛。2019年4月，如涵控股正式赴美上市，成为国内首个在纳斯达克上市的网红电商。如涵控股采用“网红+孵化器+供应链”的经营模式，致力于挖掘各领域潜力KOL，业务模式主要有两种：卖“服务”（平台模式）和卖“产品”（全方位服务模式）。第二财季，卖“服务”（平台模式）的营收为1.193亿元，占总营收的近五成，同比猛增83%。原因是旗下网红数量出现量级增长：如涵控股的签约网红数量从2019年9月30日的146个增加到2020年9月30日的180个，总粉丝数量增加到2.953亿，肩部、腰部网红的总数量同比增长了73%。头部网红的数量从5个增加到8个；肩部网红的数量从14个增加到24个；腰部网红的数量从12个增加到21个；潜力网红的数量从115增加到127个。此前，如涵一直被诟病业绩对头部网红依赖过重，而新签的非头部网红则为如涵建立了更健康稳定的商业变现模式。平台模式下，8位头部网红产生的服务收入只占总服务收入的28%，没有单一网红对总服务收入的贡献超过10%。同时，公司在广告业务方面，合作的品牌数量从上一财年同期的308个增加到2021财年第二季度的520个。财报还指出，如涵控股红人变现的渠道也进一步多元化，在直播业务领域增长迅猛。第二季度，如涵控股的直播收入占平台模式服务收入比例从2%增加至26%，其中快手平台直播占总直播收入超20%。该公司累计服务的品牌数量从845个增加到1423个，品宣广告业务对平台模式服务收入贡献达到近51%，其中品牌复购率超半。值得注意的是，财报中还提到，二季度，如涵全方位服务模式（自营）实现的产品销售收入为1.292亿元，同比减少38%。自己做电商，钱难挣。除了自营店铺关得只剩17家外，另一个重要原因是“自2020年4月以来，顶级KOL遭受负面宣传，网店产生的产品销售大幅下降”。
虽未点名是谁，但都知道“顶级网红”就是跟蒋凡传出“婚外情”的张大奕，显然，负面舆论的余波仍在，并持续给如涵的业绩数字带来不确定性。
