CBO网讯（记者 陈媚）

据御家汇昨日（7月3日）公告披露，其与阿芙母公司创始人孟醒（雕爷），已达成初步意向并签署了《合作备忘录》，初步确认拟通过支付现金的方式购买阿芙母公司55%股权。
 
同时，御家汇公告还指出，交易价格参考具有证券从业资格的评估机构，出具标的公司（阿芙母公司）评估报告的评估结果，由双方协商确定。 



以现金支付实现双方共赢？

对于目前御家汇关于此次收购披露的最新消息，其中以现金支付的方式，引起了不少人的关注。

有人质问，收购通常以一半现金、一半股权的方式进行，为什么这次收购的55%股份，悉数以现金形式支付？

但也有明白之人指出，此番操作可以说是“四两拨千斤，快刀斩乱麻，好吃又好看”，用最少的资金、最短的时间、最简的程序，实现最优方案。



其解释道：“这样做其实对被收购方来说也非常合算，既可以立马溢价收获大笔现金，又可以保留近一半股权，从而实现迅速空降上市的目标，同时，这也从另一个角度印证了被收购方，对这次重组后的强强联合前景的高度看好。”

曾在长沙商学院就读EMBA、现为湃动传媒联合创始人的涂晓明就告诉《化妆品财经在线》记者，首先，就被收购事宜，对于市场形势已经在走下坡路的阿芙来说，是利好消息，毕竟能快速搭上“上市”的快班车。

其次，快速套现，就目前的资本环境来说，实为上策。“从现在的股票行情来看，可以看得出资本市场一片低迷，很是悲观。”涂晓明坦言，落袋为安，现金流动性更强，也更容易支持阿芙创始人用以规划后期发展项目。



另一方面，涂晓明也指出，相比股票形式的支付方式，首先是售出股票拥有一定的禁售期，同时如果进行质押，则打折率太高，并不划算。在其看来，直接以现金形式结算，虽然总价降低，但审批简单、操作也将简易化。

除了对于被收购方阿芙而言是不错的选择，于御家汇来说也是一笔划算买卖。

有网友就表示：“现在的估值完全低估了，收购优质资产等于2个公司的IPO ，坐等翻倍。”



对于这一点，涂晓明也向《化妆品财经在线》记者表态道：“虽然目前还不清楚具体价格是多少，但是在收购股权全部以现金结算的情势下，一般而言，总价格确实会相对更低。”

为什么说55%的股份是值得的？
 
就目前进展的形势来看，御家汇准备收购的阿芙母公司股份只有55%。

为什么不是100%？

涂晓明解释道，余下来的股份，可能是为保留原始董事席位，因为保留股权也就确保话语权，也可能是为了绑定创始团队。不过，他也推测道：“虽然并未透露详情，但就未来保留优先收购股权，以及后续怎么处理，是自行转让还是什么等事宜，这些双方应该已经达成共识。”



有业内人士向记者透露，阿芙创始人雕爷曾在内部信中所说，“在相当长一段时间内，包括我在内的高管团队，不会有大的变动”。或许，这剩余45%的股份，可能为阿芙原来高管团队所持有。

且不论为什么还剩有45%股份并未做详细声明，但就目前御家汇收购的55%股份而言已经值得。

“这样运作下来，御家汇明显将对阿芙母公司起到控股的作用，因为股份已过半。”涂晓明补充道：“这也就相当于用了55%的股份控制了一家公司，难道不值得吗？”

关于这一点，新浪新闻官网下，一位网友留言也调侃道：“老戴（御家汇董事长戴跃峰）背后有高人指点，御家汇的股票将越来越值钱。”



事实上，以做淘品牌起家的御家汇，在今年2月初上市拥抱资本市场后，早已开启自有品牌+代理业务的多渠道、多条腿走路模式。例如，公司已经与韩国丽得姿、日本医美护肤品牌Dr. Ci:Labo和“网红”洗发水OGX达成线上代理合作。但无论是哪种模式，过分依赖线上和流量是制约御家汇发展的重要因素。

根据御家汇的招股书显示，2014-2016年，御家汇在天猫（包括天猫国际、天猫超市）、唯品会两大电商平台的营业收入总和占当年主营业务收入的比重分别为61.21%、57.35%和62.97%，占比相对集中，对于这两大平台存在强大的依赖性。



然而，近年来，无论是欧美大牌还是本土化妆品企业都已经纷纷加强线上销售渠道建设。如此一来线下基础本就不够夯实的御家汇，线上销售渠道也面临着更为激烈的竞争压力。

而被收购的阿芙则以精油为主打，并在2016年底开始孵化出彩妆新品牌。目前，阿芙涉足沐浴、身体护理、男士、彩妆、面膜等品类，线下专柜已经超过400家。

因此，此番收购阿芙除了能为御家汇延伸品类、拓展化妆品深耕优势。更为重要的是，还将一次性拥有超过400家的线下网点。这对于亟待转型和渠道多元化发展的御家汇而言，的确是一个新方向。 

(本报道不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎)