都说今年百货业在回暖，但转型艰难、调整方向同质化也成为过渡时期传统百货共同面对的难题。

2018年上半年，广百营业收入和归属上市公司股东的净利润分别增长9.37%和8.42%，但经营中产生的现金流仍然是负数，达到负4361.8万元。《化妆品财经在线》团队在走访广东百货市场发现，虽然北京路广百是老牌A类百货，但和高峰期相比，这家门店的业绩已经不如以前，在客流红利不再的情况下，品牌结构乏善可陈、招商思路老旧、管理不够精细都成为问题。

这次广百宣布将收购友谊，作为今年百货业中位数不多的收购案例之一，能否在某种程度上帮助集团应对当下的挑战呢？

昔日对手变手足

12月24日，广州市广百股份有限公司（以下简称“广百”）发布公告称，广百与广州越秀金融控股集团股份有限公司（以下简称“越秀金控”）签订股权转让意向书，拟现金受让越秀金控持有的广州友谊集团有限公司（以下简称“友谊”）100%股权。

但目前并购金额还未正式确定，越秀金控和广百集团将共同委托第三方评估、审计机构，在对友双方同意最终的交易价格，不低于经广州市国资委核准/备案的资产评估报告确定的友谊集团100%股权评估值。公开数据显示，截至 2017 年末，友谊集团资产总额为 36.88亿元，归属于母公司股东的权益约为27亿元。

而且由于双方主营业务接近，为了消除并购程序中可能产生的同业竞争，广百还承诺称将在友谊的股权过户完成后24个月内，启动将其所持有的友谊100%股权转让给广百股份的相关事宜。

在此项并购完成后，友谊集团将成为广百集团的全资子公司。广百和友谊也将从昔日的竞争对手成为一家集团下的并列零售品牌。

对于广百来说，这笔生意应该是划算的。

公开数据显示，广州友谊近年正处于调整过度时期。在此前的采访中，广州友谊集团有限公司总经理江国源曾表示，最近两年广州友谊加快创新转型，投入超过4000万元对门店的内外环境、商品品类进行较大幅度的经营调整和升级改造。

在2018年上半年，广州友谊实现营业收入12.82亿元，同比增长5.92%，利润率8.34%，比上年同期下降0.69个百分点。同时在上半年春节、情人节等营销节点，友谊分别实现了1.4亿元和单日2202万元销售收入，同比增长达到6%和103%。

但可见的是，广百和友谊抱团之后，如何面对新业态崛起的挑战，互相取长补短、进行模式创新，仍需要经历一段时间的探索。

传统百货的集中化

行业里，当一现象的案例超过3起时，可能形成一股潮流。2018年4月12日，科尔尼管理咨询发布的全球《2018消费品与零售业并购报告》中指出，在连续数年被创新型创业企业颠覆与蚕食市场份额之后，传统零售巨鳄开始意识到最好的防守就是进攻。

而观察传统零售企业过去三年间的发展，可以看到并购与联合已经成为常态。其中一类是传统百货从布局扩张角度发起的收购，另一类则是电商企业将传统百货纳入新零售闭环，但无论哪种，都不可避免地让百货业态走向集中化。

传统百货以并购方式扩张，最典型的案例就是王府井和茂业，而且这两家的并购活动都集中爆发于2016年。王府井当年陆续收购了北京、厦门、贵阳、遵义、沈阳、六盘水、西安等多个城市10家春天百货和3家奥特莱斯；茂业商业董事长高宏彪则在当年宣布定增23亿加速整合，先后收购成都的人东百货、光华百货和内蒙古的维多利集团。

电商企业布局线下的典型则是阿里巴巴。2017年1月，阿里以约177亿元人民币的价格收购银泰集团。之后又以银泰的名义与南京中央商场合资探索新零售，还试图收购鄂武商。今年3月，收购开元商业100%股权，将西北数一数二的百货单体开元商城纳入麾下。

“传统零售集团相互并购，一方面是为了进入新的区域市场，另一方面也为了迎合的当下新业态崛起潮流”，一位零售业人士分析，“除了开新门店，收购整合是进入新业态，寻找差异化发展的好方法，但收购要考虑溢价因素。”

事实证明，王府井在奥特莱斯业态的扩张是成功的，就在2016年集中收购后，王府井2017年财报迎来营收利润双双增长，其中奥莱业态营业收入更是同比增长41.23%。

并购能否帮助广百实现反击？

但集中和并购一定能拯救传统百货集团吗？

反观茂业商业的并购案例，2017年财报显示归属于上市公司股东的净利润为10.3亿元，比2016年的5.7亿元同比增长82%，对内蒙古维多利集团等标的的高溢价收购一度致使公司的资产负债率一度由54.4%大幅攀升至71.8%，公司把累计24亿元的房屋与建筑物转为投资性房地产，才达到增加净利润的效果。

回到广百收购友谊，业界分析这两家老牌百货联合的优势在于“本地深耕+全省扩张”的结合，不无道理。据公开数据，广州友谊目前在广州本地共拥有4家门店，而广百已在广州市区及广东省内其他城市开设门店25家，广东省其他城市综合百货店7家。今年还相继开出广百清远店、金沙洲广百广场、广百阳江店以及签约广州地铁荔胜广场购物中心项目，扩张势头迅猛。

但《化妆品财经在线》团队2018年实地走访百货市场发现，如今传统百货面临的挑战是综合性的，包括客流下降、物业老化、高端品牌资源有限、盈利模式老旧等等，而这些问题在购物中心、奥特莱斯等新业态和网购的冲击之下更为明显。

拿广州商圈举例，近十年，随着天河区的快速崛起，广州商业重心也已明显转移。天环、万菱汇、太古汇等一批高档购物中心彻底分流了传统商圈老百货的客流，广百百货以及友谊商店等老牌百货的业绩大不如前。

就化妆品品类看，目前广州化妆品品牌最集中的区域非正佳广场（购物中心）莫属，仅单品牌化妆品店就将近20家。而与正佳相邻的友谊商店百货化妆品区域却在不断被压缩，转型维艰。

所以联合抱团的背后，如何共同寻求新的转型方向和新的增长点才是真正的问题。